投资要点：
固定收益CPI同比涨幅收窄，PPI同比由负转正——3月物价数据点评：PPI结束41个月负增长，或主要受美伊冲突影响，国际能源价格高升，国际输入性因素大幅推动生产资料价格回正，生活资料价格同比仍处负增长区间，CPI同比涨幅收窄，中下游企业利润或承压。26年3月CPI同比+1.0%，较上月回落0.3pct，或受春节长假后消费需求季节性回落影响，内需或仍偏弱。3月PPI同比由负转正至+0.5%，较上月+1.4pct，结束连续41个月的负增长，或受益于输入性因素和国内部分行业供需双向提振。TACO交易可能使美伊冲突持续，或进一步推动PPI改善。PPIRM-PPI剪刀差连续7个月扩大，成本传导或存一定压力，工业企业利润或有所承压。国内政策利率下调或较晚，债市供给压力好于预期，经济增长或存在一定压力，长债风险较低、收益率有望下行，建议关注长久期债券投资机会。
风险提示：财政大幅发力，导致债市调整；理财及债基等监管政策可能超预期，带来债市扰动；股市可能大幅走强，对债市情绪有冲击等。
非银创业板改革深化，中信证券26Q1业绩出色——非银金融行业周报：保险板块：监管部门近日下发了《人身保险产品“负面清单”（2026版）》。我们认为，随着人身险“负面清单”不断完善，有利于保险行业“反内卷”，有望从“规模竞争”引导到“价值竞争”。证券板块：4月10日，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，我们认为：1）此次创业板改革或将进一步提高资本市场制度包容性、适应性，全面提升制度竞争力，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进；2）创业板改革或将直接扩容IPO、优化再融资等投行业务；3）引入创业板做市商制度或将为证券公司的做市等客需业务带来增量空间，有望为券商增加非方向性投资收益。4月9日，中信证券发布2026年一季度业绩快报公告。我们认为，中信证券26Q1业绩表现出色，一方面得益于较为活跃的资本市场环境，另一方面受益于公司业务核心能力的全方面提升，26Q1公司年化ROE水平已与国际一流投行接近（2025年高盛、摩根大通、摩根士丹利ROE分别为13.91%、16.13%、15.60%），显示出公司综合金融服务能力不断巩固，我们看好中信证券等头部券商在“打造一流投资银行”政策环境下的长期发展潜力。
风险提示。资本市场大幅波动，保费收入不及预期，长端利率大幅下行，市场交投活跃度下降，新发基金规模不及预期
新消费清明出行数据表现优异；26Q1淘天美妆品牌头部格局稳定——新消费行业周报：清明出行数据方面：经文旅部数据中心测算，清明节假期3天，全国国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%；国内出游总花费613.67亿元，同比增长6.6%。清明节数据表现优异，即将迎来五一小长假，长假出行有望表现优异。我们认为随着服务消费政策组合拳持续加码，叠加节假日放假配合，预计或带动文旅景区产业链、酒店、餐饮业态蓬勃发展，建议关注服务消费板块全年投资主线，酒店类标的如锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；景区类标的如三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、三特索道等。26Q1淘天美妆品牌头部格局稳定，尾部品牌洗牌加速。若羽臣拟收购奥伦纳素品牌100%股权，持续丰富自有品牌矩阵。
风险提示：零售环境修复不及预期风险；国际局势变动风险；市场竞争加剧风险。
汽车关注26年起国产超节点液冷新增量——汽车行业周报：（1）整车：继续看多整车板块，我们认为3-4月是全年整车的最佳做多窗口期。在叠加“油电价差”变大的宏观叙事背景下，本轮以新能源汽车出口为核心的板块行情或将继续演绎。建议继续关注：吉利汽车、奇瑞汽车、零跑汽车。同时，当前位置也建议关注格局好、确定性较强、有强产品周期的内需品类：江淮汽车、理想汽车。（2）零部件及液冷：汽车零部件转型液冷赛道寻求第二增长曲线是今年众多零部件企业的核心战略。如果说去年的液冷板块围绕“交易预期”开展，那么今年的板块将围绕“交易落地”开展。国内外液冷或主要将在下半年开始规模化出货，板块或将首次步入业绩兑现阶段。建议关注：腾龙股份、兴瑞科技、大元泵业、飞龙股份、川环科技。（3）自动驾驶：我们认为今年是自动驾驶商业变革大于技术变革的一年。因此，若行业主旋律为技术变革为主应关注头部智驾乘用车主机厂，而若商业变革为主则应关注以Robotaxi为代表的L4应用企业。继续26年全面看多Robotaxi赛道，建议关注：千里科技、文远知行、曹操出行、小马智行等。本周行业专题研究：超节点趋势下或将带来国内液冷增量需求。
风险提示：1）行业景气度不及预期；2）原材料涨价；3）技术迭代不及预期等。